Arte Moreno, joka tienasi ensimmäisen miljardinsa mainostauluilla ja omistaa nyt L.A. Angelsin, istuiForbeskeskustelemaan investointien epäonnistumisista ja voitoista – ja siitä, miksi ei ole olemassa sellaista asiaa kuin omistaa liikaa kiinteistöjä.
Tekijä:John Hyatt, Forbesin henkilökunta
Arturo “Arte” Moreno tunnetaan parhaiten Los Angeles Angels -pesäpallojoukkueen omistajana ja uransa huipentumaisesta mainonnan urastaan, joka huipentui hänen mainostauluyhtiönsä myyntiin vuonna 1999 CBS:n omistamalle radioyhtiölle Infinity Broadcastingille. Yhtiö. Matkan varrella Moreno on monipuolistunut sijoittamalla kiinteistöihin, osakkeisiin ja joukkovelkakirjoihin ja muihin varoihin, jotka kaikki muodostavat nyt noin puolet hänen 4,7 miljardin dollarin omaisuudesta.
Hän oppi rahan arvon pienestä pitäen. Syntynyt vuonna 1945, vanhin 11 lapsesta, Moreno varttui Tucsonissa, Arizonassa, missä hänen isänsä omisti kaupungin espanjankielisen sanomalehden. Hänet kutsuttiin Vietnamin sotaan ja palveli siellä ennen kuin hän osallistui Arizonan yliopistoon G.I. Laskuttaa. Hän aloitti uransa pienessä markkinointiyrityksessä, jonka osti sanomalehtijätti Gannet, jossa Moreno työskenteli yli kymmenen vuoden ajan. Nuorena miehenä Moreno viljeli omaa investointipuolen touhuaan, osti aliarvostettuja asuntoja, korjasi niitä ja vuokrasi niitä vuokralaisille. Ylimääräistä rahaa hän sijoittaisi osakkeisiin.
Morenon omaisuuden kulmakivi oli Outdoor Systems, pieni mainostauluyritys, jonka hän perusti 1980-luvun alussa ja toimi toimitusjohtajana ennen kuin myi sen 8,3 miljardin dollarin kaupalla: 6,5 miljardia dollaria varastossa ja 1,8 miljardin dollarin yrityksen velka. Moreno, jolla oli runsaasti CBS-osakkeita, myi osan ja kynsi tuotot Phoenix-kiinteistöihin, mitä seurasi 180 miljoonan dollarin kauppa silloiselle Anaheim Angelsille vuonna 2003. Kaksikymmentä vuotta myöhemmin Moreno's Angels (hän omistaa 100 % joukkueesta) on arvoltaan noin 2,7 miljardia dollaria Forbesin juuri julkaistun arvion mukaanvuosittaiset MLB-sijoitukset.
Morenolla on myös huomattavia omistusosuuksia liike- ja asuinkiinteistöistä, suuria osinkoja maksavia blue chip -osakkeita ja hänen valitsemansa omaisuuseränä – ainakin toistaiseksi – käteistä ja lyhytaikaisia yritystodistuksia. Hänen sijoitusfilosofiansa: varovaisuus hypetyksen suhteen. "Olen hyvin konservatiivinen", selittää baseball-moguli. "Ja kaikki sijoitukseni ovat hyvin konservatiivisia."
Forbes: Miten aloitit sijoittamisen?
Arturo Moreno:Usko tai älä, kun olin yliopistossa, minulla oli taloustieteen professori; hän käveli ympäriinsäNew Yorkin ajatkoko ajan. Hän pelasi kanssamme pelejä, joissa meillä olisi X summa rahaa, ja yritimme eritellä osaketta, katsoa tuloja, kassavirtaa, PE [hinta tuloihin], historiallisia kasvuvauhtia ja niin edelleen. Minulla oli myös ystävä, joka oli päässyt pois yliopistosta ja myi penniäkään osakkeita. Se on se, mitä me kutsuisimme: tiskittömät osakkeet, halvat osakkeet. Näin sain varpaani veteen.
Kun pääsin yliopistosta, menin töihin mainostoimistoon. Ne olivat julkisia ja kannustivat antamalla minulle osakkeita ja optio-oikeuksia, ja päädyin aina ottamaan osan ansaitsemastani ja ostamaan lisää osakkeita.
Forbes: Mikä oli ensimmäinen sijoituksesi?
Moreno: Luultavasti ensimmäinen todellinen sijoitukseni oli, kun palasin Vietnamista ja ostin kahden makuuhuoneen talon 20 000 dollarilla G.I. Laskuttaa. Annoin 5 % eli 1000 dollaria. Tapahtui niin, että yksi veljistäni ja eräät ystäväni tarjoutuivat vuokraamaan sen minulta. Siinä oli myös autotalli, jonka muutin pieneksi studioksi ja vuokrasin sen postimiehelle. Päädyin vuokraamaan sen noin kaksi ja puoli tai kolme kertaa enemmän kuin maksuni, enkä koskaan muuttanut sinne. Se oli ensimmäinen vuokratuloni.
Sen jälkeen ostin muita asuntoja. Minulla oli nämä pienet asunnot, jotka korjasin ja vuokrasin. en myynyt niitä. En ollut räpylä. Se oli: Osta omaisuus, sijoita siihen, puhdista se, vuokraa se, hyödynnä se, osta pari lisää. 30-vuotiaana minulla oli noin 80 yksikköä.
Forbes: Miten kuvailisit tämän päivän sijoitusstrategiaasi?
Moreno:Rakastan urheilua ja katsoin markkinoita aina peliksi, taloudelliseksi peliksi, josta pidin. Luulen, että kun olet nuorempi, sinulla on enemmän aikaa ja vähän enemmän [kapasiteettia] riskeihin. Kun menin naimisiin ja sain lapsia ja aloin miettiä heidän koulutustaan, aloin olla hieman konservatiivisempi.
Kun markkinat muuttuvat koko ajan, yrität aina tarjota mahdollisimman paljon joustavuutta. Olen aina yrittänyt tarkastella Warren Buffettia ja sitä, missä hän sai koulutuksensa: Kirjat ja ihmiset, joiden johdolla Buffett opiskeli.
Forbes: Mikä on suurin sijoitusvoittosi?
Moreno:Minulla sattuu olemaan kaksi. Kun olin työskennellyt noin 11 vuotta Gannettilla, lähdin ja muutin takaisin Arizonaan ja aloin kumppanina erään herrasmiehen kanssa pienessä mainostauluyrityksessä, jota päädyimme kasvattamaan. Ensimmäisenä vuonna teimme noin 900 000 dollaria liikevaihtoa. Kun myimme sen CBS:lle, saimme 500 miljoonan dollarin kassavirran Ebitdan. Otimme yrityksen periaatteessa alusta alkaen, kasvatimme sitä, ostimme [muita yrityksiä] ja päädyimme Pohjois-Amerikan suurimmaksi mainostauluyritykseksi, kun myimme sen.
Toinen on Enkelit. Olin baseball-alalla joidenkin ystävien kanssa alaliigajoukkueessa, sitten ostin vähemmistöaseman Arizona Diamondbacksissa. Vuonna 2003 ostin enkelit Disneyltä 180 miljoonalla dollarilla. Se oli todella alhainen hinta, mutta minä olin korkein tarjoaja. Meitä pidettiin melko pienenä markkinana, vaikka se sijaitsi Anaheimissa ja Los Angelesin alueella. Joten toin joukkoon tyyppejä, jotka olivat työskennelleet kanssani mainosalalla: markkinointihenkilöitä, johtajia. Olimme tuolloin luultavasti viiden tai kuuden viimeisen joukkueen joukossa tuloissa, mediatuloissa jne., ja olemme kasvattaneet sen kymmenen parhaan tulon ja kymmenen suurimman osallistujamäärän joukkoon. Maksoimme 180 miljoonaa dollaria ja uskomme arvon olevan tänään noin 3 miljardia dollaria. Minulle se olisi toinen suuri menestys.
Forbes: Mitä omaisuutta ostat tässä ympäristössä?
Moreno:Toimin käteisellä; Istun tällä hetkellä paljon käteisellä. Ostimme äskettäin kiinteistöjä, 880 eekkeriä [Phoenixin] Länsilaaksosta. Kyseessä on pitkäaikainen sopimus. Teen joitain noita asioita, joista voit valita, mitä haluat ostaa.
Markkinoilla on tällä hetkellä joitain osakkeita, joista pidän. Niitä pamautetaan, mutta pidän omaisuudesta ja voit laskea keskimäärin, jos katsot sitä sillä tavalla. Melkein kaikella, mitä käsittelen, on jonkinlainen tuotto; jonkinlainen osinko. Jos katsot vuotta taaksepäin, meillä oli erittäin alhaiset korot, kuten nolla. Joten kun tarkastelet osaketta ja et vain pidä siitä omaisuudesta, vaan myös silloin, kun he maksavat sinulle osinkoa, se on suuri bonus. Valmistaudut potentiaaliseen osakkeiden kasvuun, mutta saat myös 3–4 % vuosittain.
Yritän todella pysyä kirjassa: ostan mielelläni yrityksiä noin 15-kertaiseen hintaan. Minulla on pari vahvaa asemaaAmazon (AMZN),Aakkoset (GOOGL)jaApple (AAPL). Olen ostanut Applea ikuisesti; aina kun se laskee, ostan lisää Applea. Ostan myösJPMorgan (JPM), joka maksaa noin 3 % osinkoa. Toinen yritys, josta todella pidän ja johon olen sijoittanut pitkään, onBlackstone (BX). Monikerta ei sovi sinne, koska se on korkea, mutta pidän vain heidän koko omaisuussalkustaan.
Olen todella hyvä pitämään monipuolista. Mutta katson todella osakkeita, jotka tuottavat hyvää osinkoa. Katson yritystä, joka ei tuota rahaa, ei saa osinkoa ja jolla on tämä hullun korkea PE-kerroin, ja pysyn vain poissa. Luulen, että se on muille ihmisille. Se ei ole minua varten.
Forbes: Olet myös suuri kiinteistösijoittaja. Mitä omistat siellä ja miksi pidät tuosta omaisuusluokasta?
Moreno:Minut kasvatettiin niin, että jos olet onnekas ostaa talon ja omistaa talon, sen pitäisi olla ykkösomaisuutesi. Se on paikka, jossa sinulla on perheesi ja pidät huolta perheestäsi. Prudential oli aiemmin akaupallinenjoka sanoi: "Olet ostamassa palan kiveä."
Minulle kiinteistö on rajallinen. Se on hyvin, hyvin rajoitettu. Ja sillä on aina arvoa. Jos ostat sen oikein ja käytät sitä kunnolla, voit ajaa ylä- ja alamäkiä. Ihmiset, jotka maksavat liikaa eivätkä käytä sitä oikein, asettavat itsensä ansaan.
Melkein kaikki, mitä minulla on, on Phoenixissa. Minulla on kerrostaloja, joista pidän todella, koska ne tuottavat tuloja. Sitten minulla on toimistotilaa, jonka sanoisin olevan keskityypin toimistotilaa: Paljon edullisempaa. Pyrimme pitämään asiakkaamme pitkällä aikavälillä. Pandemian aikana istuimme vuokralaisten kanssa ja teimme sopimuksen, jotta he voivat jäädä sinne. Mitä hyötyä minulle on siitä, että käännetään ulos vuokralaiset, joilla on vaikeuksia maksaa? Minulla on myös joitain ostoskeskuksia, joissa on ravintoloita, ruokakauppoja ja muuta sellaista. Sitten minulla on maaseutumaa [tulevaisuuden] asuinrakentamista varten, jonka olen ostanut ja pitänyt hallussaan pitkään.
Forbes: Mikä on mielestäsi suurin sijoituspettumuutesi?
Moreno:Kun myimme Outdoor Systems -tuotteita, myimme sen varastoon. Tein sitten kaksi asiaa. Ostin enkelit ja ryhdyin kiinteistöyhtiöön Phoenixin länsipuolella. Laitoin noin 100 miljoonaa dollaria kiinteistöihin ja hieman alle 200 miljoonaa dollaria baseball-joukkueeseen, ja minulla oli edelleen paljon CBS-osakkeita ja -optioita. Joten harjoittelin osakkeita ja luulin todella tuntevani liiketoiminnan hyvin, mutta vuosina 2008 ja 2009 markkinat romahtivat. Luulin olleeni konservatiivinen, mutta sain silti peppuni melko hyvin.
Tapahtui optioiden käyttämisen verovaikutus. Kun alat myydä osakkeita maksaaksesi veroja, sinun on maksettava veroja osakkeista. Sitten sinun on myytävä enemmän osakkeita maksaaksesi verot. Päädyt Pac-Man-tilanteeseen, jossa omaisuutesi kuluu. Hyödynsin osakkeitani maksaakseni veroja, joten otin marginaalia osakkeitani vastaan. Osakesalkkuni oli tuolloin luultavasti 75 % tai 80 % varallisuudestani, ja minulla oli tämä vipuvaikutus siihen. En koskaan laittanut joukkueelle velkaa, ja kiinteistöjä minulla ei ollut velkaa. Olin tekemisissä CBS-osakkeeni ja muiden sijoitusten kanssa. Marginaalien kanssa [vuonna 2008] minulle soitettiin joka päivä maksaakseni sen. Joten soitin välittäjälleni, joka työskenteli New Yorkissa ja sanoin hänelle: "Vedessä on verta. Meidän on aloitettava polkumyynti nopeasti." Minulla oli tavoite, kuinka paljon käteistä halusin jättää; Pääsin ulos hyvällä määrällä käteistä, mutta sain melko hyvän perse-huukun.
Forbes: Miten se vaikutti sijoitusfilosofiaasi?
Moreno:Kun tulin sieltä, minulla ei ollut velkaa. Muiden omaisuuteni kauneus oli, että heillä ei ollut velkaa. Joten minulla oli vähän käteistä ja minulla oli osakkeita, mutta olin käteisasemassa ja kaikki olivat juuri joutuneet, joten menin pankkiin ja aloin ostaa vaikeuksissa olevia kiinteistöjä: kerrostaloja – enimmäkseen asuntoja – ja vähän toimistotilaa. Minulla oli todella mahdollisuus vuosina 2011 ja 2012, koska olin tässä käteisasemassa.
Viimeisten seitsemän, kahdeksan vuoden aikana minulla ei ole ollut velkaa. Jos en voi maksaa käteisellä, en osta sitä. Olen välttynyt velasta – virheestä. Koska hyviä mahdollisuuksia on ollut. Mutta en halunnut palata vipuvaikutukseen.
Forbes: Mitä sijoitusneuvoja antaisit 20-vuotiaalle itsellesi?
Moreno:Osta lisää kiinteistöjä. Se on kova voimavara. Vain X määrä on tehty.
Forbes: Mikä on mielestäsi suurin sijoittajien kohtaama riski nykyään?
Moreno:Olen aina sitä mieltä, että ihmisten suurin riski on vipuvaikutus.
Forbes:Kiitos.
Ote Forbes Billionaire Investorista.
LISÄÄ FORBESISTA
LISÄÄ FORBESSStartupista Bobbie todistaa, että vauvavalmisteella on voittoa teollisuusjättiläisten hallitsevasta asemasta huolimatta, Maggie McGrathLISÄÄ FORBESISTA Miljardöörin elinikäinen sopimus: Voiko David Adelman rakentaa NBA-areenan Philadelphian keskustaan? Kirjailija: Jabari YoungLISÄÄ FORBESASTA 3,4 miljardin dollarin ennätyssaaliit maailman 50 parhaiten palkansaajalle, Brett KnightLISÄÄ FORBESTISTAThe Great Yield Chase: Miksi biljoona on paennut perinteisiltä pankkitileiltä Emily MasonLISÄÄ FORBESPENTYMINEN Tänä vuonna menee konkurssiin. Ainoa yllätys on se, että se ei tapahtunut aikaisemmin. Lauren Debter